核心观点：中性偏空 美棉供需格局相对较好，短期多头热情减弱；国内上游有套保需求杠杆配资平台，下有纺企点价采购需求，走势略显僵持，谨防后续跟跌美棉风险。

　　月差：中性 关注棉花5-9正套机会。

　　现货：偏空 棉花现货交投无明显起色，纺企采购心态较为谨慎。目前棉花现货销售基差暂稳。

　　进口棉：偏多 内外棉进口窗口关闭，预计后期进口量减少。

　　进口棉纱：偏多 进口棉纱利润缩减，短期限制进口需求。

　　库存：偏空 1）纺企原料库存上升、棉纱成品库存累库；2）织厂原料下降、坯布库存上升。产销偏弱。

　　新年度种植预期：偏多 USDA2月报告，全球方面，2023/24年度产量调减、消费调增，期末库存减少，整体影响偏多；美棉产量不变但是出口调增，影响中性偏多。

　　全球终端消费：中性偏空 美国服装及服装面料批发商库存去库，但零售商库存高位（偏空），我国棉纺出口东南亚份额上升，但是欧美日韩份额下滑（中性）。东南亚、国内纱线开机率下调（偏空），内外盘纱价走势短期偏强（偏多）。

　　宏观：中性 国内1-2月财政数据出炉，财政收入负增长源于高基数和前期减税降费扰动，财政支出进度创新高，符合靠前发力扩大内需的政策基调；卖地收入降幅收窄杠杆配资平台，未来政府性基金支出提速仍需专项债发行提速和超长期特别国债发力。